דילול מניות

מה זה אומר ועל מי זה משפיע?

מה הכוונה בדילול מניות בחברה פרטית? מה זה דילול מניות? איך זה משפיע על עובדים ומעסיקים? כיצד הדילול משחק תפקיד מרכזי בסבבי הגיוס בהייטק? ובכן, אם נגלוש לאתרי החדשות העוסקים בתחומים כמו כלכלה וטכנולוגיה נגלה שגיוסי ההון מהווים חלק מרכזי בפעילות של חברות הטכנולוגיה, אך למרות שכולם מדברים על דילול מניות, לא כולם באמת מבינים את המשמעות של הפעולה, לכן הגיע הזמן לעשות סדר בנושא.

מה הכוונה בדילול מניות?

ההגדרה של דילול מניות, באנגלית Stock Dilution, היא הגדלה של מספר מניות החברה בלי להגדיל את נכסיה, כלומר החברה מנפיקה מניות חדשות וכתוצאה מכך פוחת החלק היחסי של בעלי המניות הקיימים. הדילול במניות החברה יכול להתרחב כתוצאה מהנפקת מניות חדשות, מימוש אופציות על ידי עובדי החברה או המרת אגרות חוב למניות.

כאשר החברה מנפיקה מניות חדשות בלי להגדיל את נכסיה במקביל, חלה ירידה ברווח למניה, והחלק היחסי ברווחים, של כל אחד מהשותפים בחברה, יהיה נמוך יותר, ויש לפעולה השפעה גם על השליטה של כל אחד מהמשקיעים בחברה.

מי עושה את זה?

בדרך כלל מבצעים דילול מניות בחברה כאשר מגייסים משקיע חדש לעסק ומנפיקים עבורו מניות נוספות, ויש מקרים שבהם מדללים את המניות כדי להנפיק מניות חדשות לעובד או לעובדים מרכזיים בארגון על מנת לתגמל אותם ולהשאירם בחברה. הנפקת מניות חדשות למשקיע החדש ללא הגדלת נכסי החברה משפיעה על ערך המניה הבודדת, אך חשוב לזכור כי המשקיע החדש יכול לספק ערך רב לחברה וייתכן כי הוא נכנס כמשקיע לפי שווי חברה גבוה פי 3 מהשווי הקודם. לכן, אין צורך לחשוש מפעולת דילול המניות בחברה וחשוב להתייחס נכון לערך המניות ולשווי העתידי שלהן.

איך זה יכול להשפיע עליכם כמעסיקים?

רבים מבעלי החברות, ובמיוחד בהייטק, חוששים מדילול המניות שהם מחזיקים בעקבות כניסת משקיע חדש, למרות שבפועל הדילול יכול לסייע לצמיחת ולשגשוג החברה, וכך למרות הירידה בחלק היחסי במספר המניות, יש לדילול יתרונות רבים עבור המעסיקים, ובנוסף יש פתרונות שונים לקביעת מנגנון הגנה מפני דילול.

בענף ההייטק נהוג לבצע דילול מניות בחברה פרטית בשלבי הגיוס השונים, וברוב המקרים בכל סבב גיוס מנפיקים מניות חדשות לכן חשוב להבין את התהליך על מנת לשמור על האינטרסים כמעסיקים, כעובדים המחזיקים באופציות וכמובן גם כמשקיעים.

האם צוות החברה מושפע גם הוא?

בחברות רבות, בעיקר בענף ההייטק, מקובל להציע לעובדים תגמול הוני מסוג RS או RSU`S, כלומר מניות חסומות או יחידות מניה חסומות. בעיקר כאשר חוששים בחברה מדילול משמעותי של המניות. הדילול עלול להשפיע על כדאיות מימוש האופציות בגלל הירידה בערך המניה מתחת למחירה הנקוב. עם זאת, חשוב לציין כי דילול מניות בחברה בע”מ אינו גורר הפסד של ממש לבעל האופציה אך יכול למנוע ממנו רווח פוטנציאלי, כיוון שהאופציה אינה נחשבת כנכס ורק בתנאים מסוימים היא יכולה להניב רווח.

חשוב להבין כי לעובדים המחזיקים באופציות ולבעלי המניות המרכזיים בחברה יש אינטרס זהה, לכן ההחלטות של בעלי המניות בחברה צפויות להיות לטובת צוות העובדים, גם כאשר מחליטים על דילול מניות בחברה פרטית, ובעלי המניות מגייסים משקיעים המספקים ערך לחברה כף שבפועל למרות הדילול שנעשה במניות החלק היחסי של העובדים אינו נפגע מבחינת שווי.

כיצד דילול משחק תפקיד בסבבי גיוס?

בחברות הזנק מקובל לבצע מספר סבבי גיוס, ובכל סבב מנפיקים מניות חדשות. סבבי הגיוס העיקריים בהייטק הינם Pre Seed, Seed, Series A, B ו-C. בסבב הגיוס הראשון מגייסים משקיע אחד או יותר, ומנפיקים עבור המשקיע החדש מניות חדשות. בסבב גיוס ה-Seed נהוג לגייס יותר כסף לפי שווי חברה גבוה יותר מהשלב הקודם, לכן הדילול עשוי להיות משמעותי יותר, ושווי האחזקה עשוי להיות שווה יותר אם החברה צומחת ומצליחה.

דילול מניות בחברה פרטית

אפשר להחליט על דילול מניות בחברה פרטית ובעלי המניות הקיימים יכולים לנסח סעיפים להגנה מפני הדילול של המניות שהם מחזיקים. לאחר שהבנו מה זה דילול מניות וכיצד זה משפיע על בעלי המניות ועובדי החברה כי הפעולה יכולה להיטיב עם בעלי המניות, כולל עובדים בעלי אופציות ועל המשקיעים בחברה.

למידע נוסף ולייעוץ מקצועי בנושאים כמו דילול מניות, מניות חסומות, הצהרת הון ותכנון מס – הנכם מוזמנים לפנות אלינו באמצעות השארת פרטים ליצירת קשר.